Les documents internes de T-Mobile montrent que l'entreprise envisage une fusion Comcast

Alors que le procès de fusion de T-Mobile approche d'un verdict, il est clair que l'entreprise a passé des années à préparer une fusion avec Sprint. Mais un nouveau rapport rendu public dans le cadre de l'affaire révèle que T-Mobile se prépare également à une fusion ultérieure avec une entreprise de câblodistribution, Comcast étant considéré comme le candidat potentiel le plus probable.

Intitulé «Définir une position gagnante pour le modèle économique américain», le rapport a été rédigé à la demande du membre du conseil d'administration de T-Mobile, Thorsten Langheim, en décembre 2015, destiné à donner un aperçu de la position de l'entreprise sur le marché avant un atelier destiné aux membres seniors. de leadership. Le résultat est un regard sincère dans les coulisses sur les perspectives stratégiques de l’entreprise, contrastant souvent fortement avec l’image rebelle de la société. (T-Mobile a refusé de commenter.)

Le rapport, qui est étiqueté comme «confidentiel» partout, suggère que le propriétaire de T-Mobile, Deutsche Telecom, avait misé fortement sur le marché américain du sans fil, où la société a vu moins de réglementation et un revenu moyen par client plus élevé qu'en Europe. Les analystes ont également prédit que, comme l'entreprise atteindrait les limites de sa croissance organique, elle devrait s'appuyer sur une consolidation à l'échelle de l'industrie pour poursuivre sa croissance après 2018.

Le rapport met également en garde la société contre une tarification trop agressive afin de maintenir ces bénéfices et le potentiel de fusion qui en découle. Comme le dit la dernière diapositive, "ne déclenchez pas de guerre des prix sur le marché américain (la base stable des ARPU stimule l'attractivité et la valorisation.")

Une page du document présente les plans de T-Mobile pour de possibles fusions

Le plan de T-Mobile pour les fusions possibles comprend une fusion de suivi avec un câblo-opérateur après la fusion avec Sprint.

En particulier, T-Mobile s'était positionné pour une fusion «4> 3» avec Sprint, qu'il considérait comme un «mouvement stratégique naturel» qui était bloqué par la réglementation. En 2015, cependant, T-Mobile ne savait pas si une telle fusion serait autorisée. Tom Wheeler, alors président de la FCC, était considéré comme profondément sceptique quant à la consolidation sur le marché du sans fil, et le document prévoyait "une consolidation également peu probable sous la nouvelle administration démocrate et seulement de légères améliorations par rapport à celles attendues aujourd'hui sous le gouvernement républicain".

Mais même à la lumière de ces réserves, le document conclut que la société devrait se positionner pour deux fusions distinctes – d'abord une fusion de consolidation avec Sprint, puis une fusion plus large avec une entreprise de câblodistribution comme Comcast.

L'évaluation T-Mobile d'une fusion Sprint a exhorté le lobbying sur les «bonnes» personnes à DC et a mis en garde contre les «guerres de prix».

L'évaluation T-Mobile d'une fusion Sprint a exhorté le lobbying sur les «bonnes» personnes à DC et a mis en garde contre les «guerres de prix».

La section «Playbook jusqu'en 2018» du rapport se résout à «renforcer le lobbying pour la fusion 4> 3 (c'est-à-dire gagner des« bonnes »personnes dans DC, campagne médiatique)». Les mêmes documents mettent en garde de ne pas surestimer ce lobbying d'une manière qui pourrait offenser FAC, le ministère de la Justice ou d'autres intervenants.

Ce plan est conforme à une grande partie du lobbying public que T-Mobile a entrepris dans les années qui ont suivi la rédaction du rapport. Le PDG de T-Mobile, John Legere, était une présence croissante à Washington dans les mois précédant l'approbation de la fusion Sprint. Il a été particulièrement critiqué pour avoir séjourné à l'hôtel DC du président Trump tout au long du processus, ce que certains ont considéré comme une tentative de gagner la faveur de l'administration.

Le document recommande également à l’entreprise de «sauvegarder et d’élargir davantage l’image T-Mobile« sexy et innovante »» en prévision de toute fusion potentielle.

L'évaluation par T-Mobile d'une fusion avec Comcast l'a qualifiée de «fusion préférée, idéalement après la fusion de Sprint».

L'évaluation par T-Mobile d'une fusion avec Comcast l'a qualifiée de «fusion préférée, idéalement après la fusion de Sprint».

Pourtant, le document indique clairement que Sprint n'était pas la seule fusion potentielle à laquelle T-Mobile était intéressé. La même section du livre de jeu a encouragé T-Mobile à investir dans «des actifs et des activités qui complètent une fusion cableco» et à envisager de s'associer à une entreprise de câblodistribution sur une base MVNO. Une section ultérieure recommande à la société «d'envisager la création de contenu vidéo uniquement mobile (c'est-à-dire de forme courte) qui pourrait être intégré dans l'offre OTT de cableco».

Parmi les câblodistributeurs mentionnés, Comcast est clairement le favori. «Le passage au mobile pourrait être la seule option naturelle pour que Comcast se développe, car les mouvements préférés de Comcast (c'est-à-dire le filaire et le contenu) sont peu susceptibles d'obtenir l'approbation réglementaire», a évalué le rapport. "Probablement pas d'obstacles réglementaires importants."

Altice est également mentionné comme un candidat potentiel à la fusion, dans ce que les documents décrivent comme un «jeu de contiguïté opportuniste».

T-Mobile note que les régulateurs européens se concentrent sur le renforcement de la concurrence et la sécurisation du bien-être des consommateurs, ce qui en fait un environnement moins convivial que les États-Unis.

T-Mobile note que les régulateurs de l'UE se concentrent sur le renforcement de la concurrence et la sécurisation du bien-être des consommateurs, ce qui en fait un environnement moins convivial que les États-Unis.

T-Mobile affirme que les États-Unis sont un marché plus convivial en raison de sa «politique de protection des consommateurs et de confidentialité des données très détendue».

T-Mobile affirme que les États-Unis sont un marché plus convivial en raison de sa «politique de protection des consommateurs et de confidentialité des données très détendue».

Le rapport a été présenté aux dirigeants de T-Mobile, basé aux États-Unis, et de Deutsche Telekom, basé dans l'UE, et note que le marché américain offre des réglementations beaucoup plus souples – et donc de meilleures opportunités de profits pour les entreprises. En particulier, le rapport note la «politique très détendue de protection des consommateurs et de confidentialité des données», ainsi que l'approche «attendre et voir» des régulateurs fédéraux.

Les documents jettent également un doute sur l'une des principales revendications de la fusion de T-Mobile, qui a cherché à soutenir Dish en tant que fournisseur de services sans fil concurrentiel, soutenu par un accord MVNO avec T-Mobile avant la construction de son propre réseau. Mais le document, qui a été préparé avant même que l'accord Dish ne soit envisagé, considère qu'il est peu probable qu'un MVNO puisse fournir une concurrence significative à T-Mobile. Le rapport est particulièrement axé sur les MVNO câblés comme Tracfone, qui avait à l'époque une part de marché petite mais croissante aux États-Unis. Mais le rapport les considérait comme une menace minimale pour les activités de T-Mobile.

T-Mobile répertorie «Ne déclenchez pas une guerre des prix sur le marché américain» comme un point clé dans le maintien des options de fusion.

T-Mobile répertorie «Ne déclenchez pas une guerre des prix sur le marché américain» comme un point clé dans le maintien des options de fusion.

"Telco est un jeu d'envergure nationale", a déclaré un expert anonyme. «Sans le soutien réglementaire et télécom, il est presque impossible que les nouveaux entrants mobiles puissent perturber l'industrie.»

T-Mobile avait initialement cherché à exclure les documents du dossier du tribunal au motif qu'ils contenaient des déclarations de consultants tiers chez McKinsey & Co. qui ne pouvaient être attribuées à T-Mobile. Cependant, les procureurs généraux de l'État ont fait valoir avec succès que le témoignage du dirigeant de T-Mobile, Peter Ewens, avait jeté les bases des documents et qu'ils ne pouvaient plus être exclus du dossier.

Traduit de la source : https://www.theverge.com/2019/12/23/21035567/t-mobile-merger-documents-sprint-comcast-merger-assessment

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