La fenêtre IPO est ouverte – TechCrunch

Bonjour et bienvenue à notre regard matinal régulier sur les entreprises privées, les marchés publics et l'espace gris entre les deux.

Ce matin, nous nous penchons sur le marché actuel des introductions en bourse, en nous demandant combien de dégâts WeWork a réellement fait aux autres sociétés qui espéraient devenir publiques. La fenêtre de l'IPO est-elle fermée, et sinon, quel type d'entreprises peuvent encore sortir?

Il y a de bonnes nouvelles aujourd'hui pour les startups en phase terminale qui cherchent à faire leurs débuts – ainsi que quelques tests imminents concernant l'appétit du marché pour le risque que nous devons comprendre à l'approche de 2020.

Les bonnes nouvelles de Bill.com

En termes d'introductions en bourse, Bill.com s'est senti à l'aise avec la norme pour 2019. Bill.com était une entreprise fortement financée par du capital-risque qui avait levé un peu moins de 350 millions de dollars alors qu'elle était privée dans une myriade de tours, et au moment où elle a voulu entrer en bourse, elle a encore perdu de l'argent.

Dans le même temps, l'entreprise avait plusieurs atouts. Ceux-ci incluent des pertes historiquement minces en pourcentage des revenus (7,3 millions de dollars au cours de son dernier exercice, contre 78,4 millions de dollars de revenus), des sources de revenus différenciées (revenus d'abonnement et augmentation des paiements d'intérêts) et une amélioration des marges brutes (74% dans son dernier exercice). trimestre, contre un peu moins de 72% il y a un an).

Ces facteurs combinés étaient suffisants pour inciter les investisseurs à fixer le prix de l'introduction en bourse de la société bien au-dessus de ses attentes initiales de 16 $ à 18 $ par action. Au lieu de cela, Bill.com a augmenté sa gamme une fois, puis a fixé son prix au-dessus de l'intervalle supérieur. À 22 $ par action, la valeur de l'entreprise a augmenté d'environ 60% par rapport à son dernier financement privé. (Vous pouvez en savoir plus sur les débuts ici.)

Cela est important car WeWork aurait fermé la fenêtre d'introduction en bourse pour les entreprises plus axées sur la croissance que sur les bénéfices. La façon dont la réalité du marché a été discutée dans les cercles de risque semblait indiquer que l'implosion de WeWork avait réduit l'intérêt des investisseurs pour la croissance, les acteurs du marché public favorisant désormais les bénéfices, ou quelque chose de proche.

La période de trois mois la plus récente de Bill.com a enregistré des pertes bien plus importantes que son trimestre de l'année précédente, ce qui importait peu au final. La solide croissance de l’entreprise et modéré les pertes, semble-t-il, ont été plus que suffisantes pour assurer un accueil fort aux marchés publics.

Oui mais…

Vous vous demandez peut-être pourquoi nous venons de consacrer autant de temps à expliquer pourquoi une entreprise saine a réussi à entrer en bourse. L'objectif était simplement de souligner que non seulement les entreprises qui perdent encore de l'argent et brûlent de l'argent peuvent devenir publiques, mais fort accueil.

Mais qu'en est-il des entreprises en moins bonne forme? Qu'est-ce que le prix IPO de Bill.com indique pour Sprout Social, une entreprise de taille similaire qui devient publique cette semaine, qui n'est pas non plus rentable, mais qui croît plus lentement (29,5% en glissement annuel au troisième trimestre 2019, contre 57% pour Bill.com) )?

Son prix et ses débuts seront un test plus intéressant. Et heureusement pour nous, il devrait coter ses actions ce soir. (Encore plus amusant, il ciblait la même fourchette de prix initiale de 16 à 18 $ par action que Bill.com avait initialement dans son propre intérêt.)

Si Sprout Social parvient à fixer un prix dans la fourchette, nous aurons un autre point de données en faveur de l'ouverture confortable de la fenêtre IPO. Il n'est pas surprenant que l'introduction en bourse de Bill.com ait un bon prix, mais le taux de croissance plus lent de Sprout Social rendra probablement ses pertes moins acceptables; si elle peut tout de même faire ses débuts, nous saurons que le groupe de sociétés financées par le capital-risque qui peuvent publier post-WeWork à la fin de décembre est large.

C’est une bonne nouvelle pour les licornes illiquides et leurs bailleurs de fonds, à condition que leur entreprise soit au moins aussi saine que le Sprout de Chicago.

WeWork 2.0

Enfin, nous avons encore un test du marché des introductions en bourse devant nous.

Ucommune, basée en Chine, est une entreprise de co-travail avec un "impact et des ambitions globaux." Prétendant être la "plus grande communauté d'espace de co-working en Chine", Ucommune adopte "le partage, l'innovation, la responsabilité et le succès pour tous". Dans son document F-1, déposé hier et mettant en branle une éventuelle introduction en bourse aux États-Unis, Ucommune détaille les niveaux comiques de non-rentabilité et de croissance.

Si tout cela vous semble familier, cela devrait. Cela devrait ressembler à WeWork, ce qui rend le moment du dépôt d'IPO d'Ucommune encore plus étonnant. L'introduction en bourse de WeWork a eu lieu il y a quelques minutes, et nous voici en train de regarder le dépôt d'une autre introduction en bourse de coworking?

La situation s'améliore encore. Observez les résultats suivants:

  • Chiffre d'affaires T1, T2 et T3 commun: 122,4 millions de dollars

Traduit de la source : https://techcrunch.com/2019/12/12/the-ipo-window-is-open/

Laisser un commentaire

Votre adresse e-mail ne sera pas publiée.